银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行盘(pán)中跌幅一度扩大(dà)至超过(guò)40％，经历(lì)至少(shǎo)五次停(tíng)牌，股价再刷新历史(shǐ)新低(dī)，市值一(yī)度跌(diē)破10亿美(měi)元(yuán)。

　　据英国《金(jīn)融时报》报(bào)道，知(zhī)情人(rén)士说，几(jǐ)个(gè)星期以来，第(dì)一共和银(yín)行已在为(wèi)其部分业(yè)务寻找买家，但潜在的收购方(fāng)担心承担(dān)过多风险。目前可能的解(jiě)决(jué)方(fāng)案是，向近(jìn)期曾为(wèi)第一共和(hé)银行注资300亿美元的大型银行寻求帮(bāng)助，或者(zhě)由(yóu)美国联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司接管该银行，并为(wèi)所有(yǒu)存款(kuǎn)提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息(xī)人士(shì)报道，白(bái)宫或美国财(cái)政部(bù)无意干(gàn)预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新闻分(fēn)析(xī)师David Faber说，他目前(qián)不知道这(zhè)家银行能否在(zài)未(wèi)来的日子继续经营下去，也不知道联邦存款保(bǎo)险公司是否会(huì)对此(cǐ)家银行发表“破产声(shēng)明”。但(dàn)他说：“解(jiě)决方案（可能(néng)是(shì)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的接管）目前(qián)正(zhèng)变得越来越(yuè)有可能(néng)，因为第一共和银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今(jīn)天凌晨，美、布(bù)两油日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前API报告显示美国(guó)上周原油库存降幅(fú)大于预(yù)期，由(yóu)于市场消化了疲弱的美国(guó)经济数据，对美国经济(jì)衰退(tuì)的担忧(yōu)增加，油价周三延(yán)续前(qián)一(yī)交(jiāo)易日的跌势(shì)，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步(bù)减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报(bào)道(dào)称，美国联邦存款保险公(gōng)司FDIC威胁(xié)下调该行评兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗(píng)级，将(jiāng)限制第一共和银(yín)行从美(měi)联储取(qǔ)得融资(zī)的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需求低迷而减产带来的(de)价格(gé)涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息(xī)路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层(céng)面(miàn)风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储5月的加息路径变得“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一(yī)边是(shì)仍(réng)然高(gāo)企的(de)通胀，一边是银行系统危机以及由(yóu)此扩大的经济衰退阴(yīn)霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑是市(shì)场(chǎng)最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理程小(xiǎo)勇看来，对于美(měi)联储货币政策，大概率还是(shì)维持加(jiā)息的大(dà)方向，只不过加(jiā)息力(lì)度会维持(chí)25个基点，不会像去年那样(yàng)以50个基点的大(dà)力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美国通胀具有很强的(de)粘性，当前(qián)核心通胀增速依旧(jiù)处于(yú)历(lì)史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落了(le)1个百分点，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和美(měi)国银行业危机引发了经济减(jiǎn)速，但是据我们测(cè)算当前(qián)美国私人部门(mén)资产负债(zhài)表受冲击(jī)的(de)影(yǐng)响大(dà)约将在(zài)三、四季度出现，短(duǎn)期(qī)经济减速不至于引发美联储(chǔ)货币政策(cè)转向(xiàng)。从历史上美联储(chǔ)加息的(de)经验(yàn)来(lái)看，高通胀下的美联(lián)储加息并不会因经济减速(sù)而(ér)转向。此外，美国(guó)地(dì)区(qū)银行担忧(yōu)引发(fā)银行股大(dà)跌，但(dàn)由于当前美国商业银行危机主要(yào)是资(zī)产(chǎn)负责错配，并非如2007年次贷(dài)危机时那样的产品层(céng)层(céng)嵌(qiàn)套和加杠(gāng)杆导致(zhì)危机爆发(fā)时过渡去杠(gāng)杆，金融市(shì)场系统性(xìng)风险暂难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成期货研究院首(shǒu)席宏(hóng)观分析师赵(zhào)旭(xù)初同样认(rèn)为，由美国(guó)银(yín)行业“爆(bào)雷”引发系统性风险的可能性是较(jiào)小的(de)，基于(yú)此，美联储(chǔ)也不会轻易改变“显著控制通(tōng)胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行的事件来看(kàn)，政(zhèng)策(cè)部门应(yīng)对(duì)危机(jī)的速度和积极(jí)性非常高(gāo)，在这种形式下，去押注(zhù)系(xì)统性(xìng)风险发生(shēng)概率(lǜ)比较低的(de)。对于通胀(zhàng)率，当前市(shì)场主(zhǔ)流的预(yù)测对5月CPI是4％，即便到了市(shì)场认为有(yǒu)一定降息(xī)概率的7月(yuè)，CPI预测(cè)也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了(le)几(jǐ)乎失控(kòng)的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)金融机构或者(zhě)非金融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则(zé)在这个通胀水平预(yù)测下，美(měi)联(lián)储(chǔ)是不会在7月份(fèn)就去做(zuò)降息操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道(dào)，对于美国通(tōng)胀将从(cóng)几(jǐ)十年来的最(zuì)高(gāo)水平进一步回落多(duō)少这一争(zhēng)论(lùn)，全(quán)球知名机构的(de)基金经理们也开始产生分(fēn)歧。其中，一方是安(ān)联环球投(tóu)资(zī)和西部信托等公司认(rèn)为，美(měi)联储和其他央(yāng)行将在加息方面取得(dé)胜利，即(jí)使这意味着继(jì)续加息(xī)、控制通胀到2％的目标(biāo)可(kě)能会让经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公(gōng)司(sī)则质(zhì)疑，面对粘性极强的通(tōng)胀，美联储和其他央行的政策制定(dìng)者是否真(zhēn)的愿意冒(mào)让数百万人失业的(de)风险(xiǎn)，换句话说，央行们最终(zhōng)可(kě)能不得不做(zuò)出(chū)妥协，容忍(rěn)高于目标(biāo)的通胀。

　　相关(guān)数据显(xiǎn)示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对(duì)此，程(chéng)小勇表示，从(cóng)美国居民消费来看，高利率(lǜ)和(hé)银行业信(xìn)贷收紧导致消费者信心指数下降，消费(fèi)支出(chū)增速放缓(huǎn)是(shì)确定性事件，说明未来美(měi)国(guó)经(jīng)济继续减(jiǎn)速也是大概率(lǜ)事件。然而(ér)，由于美国居(jū)民消费支(zhī)出增(zēng)速(sù)虽(suī)然在下滑，但在2月还是维持(chí)正增长，使(shǐ)得市场避险情绪短期虽有(yǒu)升温(wēn)，但不至于(yú)出发市场系(xì)统性泡沫，通(tōng)过贵金属(shǔ)温和反弹也可以验证这一点。不过，随(suí)着美国居民利(lì)息支出占可支(zhī)配收入的(de)比例越来越高，未来(lái)并(bìng)不排除由于经济严重减速加快(kuài)导致大(dà)规(guī)模恐慌再(zài)现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近(jìn)的美国居民部(bù)门信用卡违约率上升是相匹配的，在高(gāo)通胀高(gāo)利(lì)率经济下行的环境下(xià)，居民部门的资产负债表(biǎo)和收入(rù)状况边际上会有恶(è)化也是情(qíng)理之(zhī)中；但(dàn)美国居(jū)民部门已(yǐ)经经过了十(shí)年的去杠(gāng)杆(gān)，本身资产(chǎn)负债处于一个相对健康(kāng)的状况，这也是为(wèi)何即便消费信(xìn)心在(zài)恶(è)化，即便银(yín)行利率(lǜ)在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在(zài)继(jì)续(xù)扩张，这显示着美国(guó)居民部门(mén)的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初看(kàn)来，当前市场(chǎng)避险情(qíng)绪的催化有两方面(miàn)的背景，一(yī)是按照(zhào)历史(shǐ)经验看，海(hǎi)外加息结束到降息之间就是一个(gè)容易(yì)出风险的(de)时间段；二是(shì)能够激(jī)发风险偏(piān)好(hǎo)的中(zhōng)国这边的复苏(sū)环比高(gāo)点已经看到，同比高(gāo)点接近看到，在中国没(méi)有更多刺激政策的情(qíng)况下，市(shì)场对(duì)全球经济的预期想(xiǎng)要进一步边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股的主线题材下跌与海外(wài)银行业危(wēi)机共振成为了一个激发避险情绪(xù)升级的导火索(suǒ)。”赵(zhào)旭初认为，今年大(dà)的宏观(guān)周期(qī)和前(qián)几(jǐ)年有所不同，国内和海外出现明显的(de)周期(qī)背离，且海外的(de)政(zhèng)策部门应对危(wēi)机的(de)速度又很(hěn)快，所以不至于出现单边(biān)的持续性共(gòng)振，这就导致各类风险(xiǎn)资产难(nán)以(yǐ)出现大幅度(dù)的流畅单边行情，比较合适的(de)操作思路应该(gāi)是“在下(xià)跌时不过分恐慌、在(zài)上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色(sè)金属全线下(xià)行

　　在宏观环(huán)境偏弱的影响下，昨日(rì)的(de)有色金属板块全面(miàn)下行。沪铜(tóng)主(zhǔ)力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所(suǒ)有(yǒu)色金属研究总监展(zhǎn)大鹏(péng)表示，整体来看，有色金属的全面下行有两个利空背景和一(yī)个触发(fā)因素(sù)，一是临(lín)近美联(lián)储5月份议息会议，加息25个基点(diǎn)的概率升(shēng)至高位，市场(chǎng)表现出谨慎情绪；二是面临国(guó)内(nèi)五一假期，资金提前流出(chū)规(guī)避(bì)不确定性(xìng)风(fēng)险；三是前一晚欧(ōu)美银行季报再爆利(lì)空(kōng)，引发市场对银(yín)行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫(cuò)，美元(yuán)指数快速回(huí)升，成为有色板块全面下行的直接触(chù)发因素。

　　“可以看出(chū)，当前宏观情绪(xù)对市场的扰动较大。市场一直在衰退论(lùn)和加(jiā)息预期(qī)之间摇(yáo)摆(bǎi)不定。一(yī)方面(miàn)对银行业和全球(qiú)经济(jì)前景感到担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温又(yòu)会(huì)使得加息预期降低。加息预期降低后(hòu)又不得不(bù)面对高(gāo)企(qǐ)的通(tōng)胀数据，美联储喊话加息不应停止，市场又(yòu)继(jì)续预测衰退，周(zhōu)而(ér)复始(shǐ)。”国海良(liáng)时期货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国内面临五一假期，之前看多需(xū)求(qiú)修(xiū)复的情绪慢(màn)慢平复，也使(shǐ)得价格下(xià)跌(diē)。

　　具体品(pǐn)种来看，何(hé)燕艳(yàn)表示(shì)，以铜和铝为代表的大部分品种还在区间运(yùn)行，除了锌的空头势头较为(wèi)明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金(jīn)属的传(chuán)统旺(wàng)季，4月的(de)开局延续了需求的强预期，有色一度出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)和(hé)冲高预期，但随着(zhe)4月旺季(jì)过半，市(shì)场却出(chū)现不一样的声音。一是(shì)精(jīng)炼铜及(jí)再生铜制杆、铝兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗材加工和(hé)镀锌板等行业(yè)样本企业(yè)开(kāi)工率却出现接连下降，社(shè)会库存虽然持续(xù)去化，但速度较3月份明(míng)显放缓；二是部(bù)分下游加工企业订单难以为(wèi)继(jì)，且产成品库存(cún)较往(wǎng)年出现小幅累积，这也就(jiù)意(yì)味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份(fèn)的高开(kāi)工(gōng)透支(zhī)了(le)部(bù)分旺季的需(xū)求。

　　“对(duì)铜(tóng)价来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境并不支持(chí)价格高走，同时国内劳动(dòng)节假(jiǎ)期即将(jiāng)到来(lái)，资金(jīn)从有色市场流(liú)出规避不(bù)确定性风险，价格出现(xiàn)回调(diào)并不意(yì)外，昨日有色价(jià)格快速回落也(yě)是近段时间对利(lì)空因素的集中体现，节(jié)前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示(shì)，不过(guò)，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需求不会大(dà)幅走弱，因(yīn)此若价格(gé)在节(jié)前持续表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，下游企(qǐ)业可适当(dāng)补库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体的行业数据来看，下游需(xū)求无疑是在慢慢复苏的。如(rú)房屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反(fǎn)应在(zài)下(xià)游开工率(lǜ)上最近几(jǐ)周(zhōu)出现了高位停滞，没有进一步(bù)的(d兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗e)增长，可(kě)能(néng)和(hé)旺季慢(màn)慢过去也有关系。此外，4月的总(zǒng)体预(yù)测值普(pǔ)遍(biàn)也没有高于(yú)3月，虽然下降(jiàng)数值也不大(dà)，但也(yě)没能有力提振需求。不过，何燕艳(yàn)表(biǎo)示(shì)，价(jià)格一旦大(dà)跌到目前的状态(tài)，现货上面买盘又(yòu)会出现，错综复杂之(zhī)下走势(shì)也表现的(de)偏振(zhèn)荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的(de)市(shì)场预期过于一致，主流观点(diǎn)认为加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但(dàn)今(jīn)年可(kě)能(néng)不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因为(wèi)美通胀高位(wèi)持续，美联(lián)储的结果导(dǎo)向很可能使得加息时(shí)间或(huò)者幅度超预期，这样市场就会有超预期的(de)下跌。最主要的是，有色板(bǎn)块多数品种供应增加(jiā)总体(tǐ)比(bǐ)较确定的，需求跟不(bù)上供应的增速，整个周期是向下而不是向上。因(yīn)此，我对整个板块还是持中线偏空思(sī)路，投资(zī)者可以用振荡的策略(lüè)去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预期，更多的是(shì)反(fǎn)映市场对未来一(yī)个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间(jiān)的(de)需(xū)求预期(qī)，展大鹏(péng)认为，其对有(yǒu)色板(bǎn)块(kuài)的短(duǎn)期或(huò)短线影响(xiǎng)并(bìng)不显著，短(duǎn)期可关注供求现(xiàn)状与价(jià)格趋(qū)势的关系以及(jí)可能突发的风险事(shì)件上。“对有(yǒu)色(sè)而言，投资者(zhě)更多担心的是在多空分歧的(de)位置(zhì)和(hé)时间节点(diǎn)突发未知的风险事件，从而(ér)放大了价格短(duǎn)线的波(bō)动性，带来持仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗