上市公(gōng)司退市在A股早已不(bù)稀奇，但(dàn)连带着可(kě)转债(zhài)一起退市却是个(gè)新(xīn)鲜事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特(tè)因股(gǔ)价连续20个交易日(rì)低(dī)于1元，触(chù)及退市指标，公司股票(piào)及其可转债(zhài)被终止上(shàng)市，搜特转债或成为首只因正股退(tuì)市而(ér)强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被终止上市，其可转债已进入退(tuì)市整理期，引发投资者(zhě)对(duì)可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具(jù)债(zhài)券和股票双(shuāng)重属性(xìng)，自诞生以(yǐ)来(lái)颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流(liú)传的说法是(shì)，可转(zhuǎn)债“下有保底，上(shàng)不封顶”，即上涨时(shí)有“股(gǔ)性”加油(yóu)，下(xià)跌时有“债性(xìng)”托底，投资者“进(jìn)可攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此(cǐ)前一(yī)直未出现因(yīn)正(zhèng)股退市而退市的(de)情况，也未发生(shēng)过(guò)实质性违约(yuē)事(shì)件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的(de)退(tuì)市(shì)，零违约历史或将(jiāng)被打破，可(kě)转债信用(yòng)风险浮出水面。虽说可转债退(tuì)市后，依然可以执行赎回和回售等条款，但(dàn)由于大(dà)多数上(shàng)市公司是因经营不善(shàn)导致退市，财务状况并不(bù)乐观，资(zī)不抵债、拿(ná)不出钱进行(xíng)赎回的可能性较大(dà)。而如果启动破产重整，公司发行的可(kě)转债划归为(wèi)普(pǔ)通债权(quán)，清(qīng)偿(cháng)顺序(xù)相对靠后，刚性兑付亦存在(zài)很(hěn)大(dà)不确定性。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不(bù)稳(wěn)定了。事(shì)实上，可转(zhuǎn)债退(tuì)市并非完全出乎意料，早已(yǐ)在(zài)相(xiāng)关(guān)规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市规则，上市公司股票被(bèi)终止(zhǐ)上市的，其发行的可转债及其他衍(yǎn)生品种(zhǒng)应当终(zhōng)止上市。过(guò)去A股退市难、退(tuì)市少，成就了可(kě)转债30多(duō)年零退(tuì)市、零违约的“神话”。随着全面注册制(zhì)改(gcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式ǎi)革的持续推进，市(shì)场(chǎng)优胜劣(liè)汰(tài)加(jiā)快，常态化(huà)退市机制正在形成，以(yǐ)上市(shì)股为锚(máo)的(de)可转债也跟着出(chū)清，违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)随之(zhī)上(shàng)升。退(tuì)市，或将成(chéng)为(wèi)可转债市(shì)场新常态。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(biàn)，投资者没有(yǒu)理由一成不变，是时(shí)候(hòu)重塑(sù)对可转债的认(rèn)知了(le)。投资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路径依(yī)赖，学会优择品种(zhǒng)，规避(bì)风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评估正股(gǔ)基本面、成长性(xìng)、估(gū)值(zhí)水平以(yǐ)及发债公司偿债能力等，防范债券退市、违(wéi)约风险；在取舍(shě)标的时，应远离正(zhèng)股业绩(jì)表现不佳、估值较低、退市风险较(jiào)高的标的，而选(xuǎn)择正(zhèng)股经营效益(yì)良(liáng)好(hǎo)、估值合理且随市场下跌估值出现压缩(suō)的(de)标的。并(bìng)密切关注(zhù)可转债市场风(fēng)格变(biàn)化，及时(shí)调整配(pèi)置比例和结(jié)构，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当(dāng)跟上形势变化。目前(qián)关于可转债的退(tuì)市处理还有不少空白和盲(máng)点，监管部门(mén)应尽快打齐(qí)补丁，给予(yǔ)市场明确(què)预期。比如，可(kě)进一(yī)步明确(què)可转债(zhài)在退市后是否(fǒu)仍存在(zài)交易(yì)可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同时，应加(jiā)强(qiáng)对可(kě)转债的风(fēng)险(xiǎn)防控，强化发行前的(de)信用评级(jí)，对(duì)于信用资质较弱(ruò)的公司，可考虑提高担保资产与回(huí)售条款等(děng)相(xiāng)关要求，适当提升准(zhǔn)入(rù)门槛，以(yǐ)更好保护投资者(zhě)利益(yì)。

　　全面注(zhù)册制下(xià)，证券(quàn)市场将迎来全方位(wèi)、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单(dān)套路(lù)行不通了(le)，一些规(guī)则制度(dù)上的短板不能视而不见了。各市场参与主体还需(xū)顺时应势，调整包括可转债在内(nèi)的投(tóu)资(zī)方法，完善(shàn)配套制(zhì)度，提升风险意(yì)识，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式