金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)了一季度的(de)爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末(mò)到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不(bù)足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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