5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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